Evento: el Banco Popular de China reveló los datos financieros de febrero de 2022, el aumento del crédito en febrero de 1,23 billones de yuan, un aumento interanual de 125,8 millones de yuan; El aumento de la financiación social fue de 1,19 billones de yuan, un aumento de 531500 millones de yuan menos que las expectativas del mercado.
1. El primer aumento negativo de los préstamos a mediano y largo plazo se ha convertido en uno de los factores que retrasan el crecimiento del crédito. En febrero, los préstamos a mediano y largo plazo de los nuevos residentes ascendieron a 45.900 millones de yuan, lo que representa un nuevo nivel bajo desde que se dispone de datos estadísticos, y se prevé que los principales factores de influencia sean los siguientes:
La demanda de nuevos préstamos hipotecarios es relativamente débil cuando se libera la demanda de préstamos hipotecarios. Según los datos publicados por el Banco Central, los préstamos hipotecarios representan alrededor del 75% de los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes, y el impacto del crédito hipotecario en los préstamos a largo plazo de los residentes es muy grande. Desde octubre del año pasado, con el apoyo de la política, los bancos comerciales han intensificado los esfuerzos de concesión de préstamos hipotecarios, en la actualidad, la demanda atrasada de préstamos hipotecarios ha sido básicamente liberada.
Las cifras de Kerry muestran que en febrero de este año, las ventas totales de las 100 principales empresas inmobiliarias ascendieron a 463500 millones de yuan, una disminución del 46,5% en comparación con el a ño anterior, un crecimiento negativo durante ocho meses consecutivos, y una disminución continua de la demanda de nuevas hipotecas disminuyó aún más.
Se prevé un crecimiento negativo de los préstamos comerciales a mediano y largo plazo de los residentes. La proporción de préstamos comerciales a mediano y largo plazo de los residentes es de alrededor del 15%. En febrero de este a ño estalló una epidemia en todo el país, muchas tiendas y pequeñas microempresas están cerradas y cerradas, y la epidemia se concentra en las regiones económicamente desarrolladas como guangshen y el delta del río Yangtze, que son la principal fuente de préstamos comerciales. Esperamos que la situación epidémica dé lugar a una débil demanda de préstamos personales a mediano y largo plazo y a un crecimiento negativo de los préstamos conexos, similar a la fase más grave de la epidemia en febrero de 2020.
2. La demanda de financiación efectiva de las empresas sigue siendo débil. Desde el punto de vista de la estructura, los préstamos a corto plazo de las empresas y la financiación de proyectos de ley aumentaron en 716300 millones de yuan, un aumento de 652100 millones de yuan, mientras que los préstamos a mediano y largo plazo de las empresas disminuyeron en 594800 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado.
3. La tasa de crecimiento de las finanzas sociales disminuyó ligeramente y la expansión del crédito se vio obstaculizada a corto plazo. En febrero, el aumento de la financiación social fue de 1,19 billones de yuan, una disminución de 531500 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. Además de que el crédito no estaba a la altura de las expectativas, las facturas no descontadas se redujeron en 486700 millones de yuan, lo que fue un gran arrastre. A finales de febrero, la tasa de crecimiento de las existencias de financiación social fue del 10,2%, lo que representa una disminución de 0,3 pc en comparación con la tasa de crecimiento a finales de enero, mientras que en el primer semestre de 2019 se produjo una disminución gradual de la tasa de crecimiento de la financiación social (en febrero y abril de 2019, la tasa de crecimiento de las existencias de financiación social disminuyó 0,3 PC y 0,4 PC, respectivamente).
En la actualidad, la contracción de la demanda en los sectores de los residentes y las empresas es el quid de la continua expansión del crédito, por lo que creemos que: ① en los últimos meses, más de 40 ciudades han aflojado la política de regulación inmobiliaria y han aumentado los esfuerzos de ajuste de la política de la demanda, pero debido al pesimismo sobre el futuro, la voluntad de los residentes de comprar una casa sigue siendo insuficiente, todavía en un Estado de espera y espera, La transmisión de la política a la mejora de la demanda hipotecaria todavía llevará tiempo. El informe de trabajo del Gobierno de este año pone el crecimiento estable en una posición más prominente, la fuerza de la construcción de capital, la relajación de la propiedad se espera que sea un agarre importante para estabilizar la economía, en el objetivo de crecimiento del PIB de alrededor del 5,5%, no tenemos que dudar demasiado de los Métodos y medios utilizados para alcanzar este objetivo.
4. En cuanto a las acciones bancarias, la contradicción actual es que la microeconomía de los bancos sigue siendo buena, el crecimiento del rendimiento y el riesgo de crédito están mejorando, y la valoración de algunas acciones de alta calidad se encuentra en una posición baja, pero las expectativas de los inversores sobre la macro no son claras, o incluso débiles, lo que conduce a la falta de confianza en la posesión o compra de acciones bancarias, lo que aumentará la volatilidad de las acciones bancarias a corto plazo. En cuanto al conflicto entre las expectativas macroscópicas y la microempresa, es necesario romper este equilibrio con la fuerza externa, y la política de crecimiento estable es el mejor catalizador.
En los próximos meses, creemos que la política de crecimiento constante, la aceleración de la relajación de la política inmobiliaria sigue siendo una tasa aproximada de eventos, para el sector bancario, no demasiado pesimista.
Las acciones individuales pueden seleccionarse a lo largo de dos líneas de pensamiento: En primer lugar, la valoración es baja, β Fuerte atributo, beneficiarse de la política de crecimiento constante, se recomienda principalmente Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) ; En segundo lugar, tener α La lógica, los fundamentos son excelentes, el modelo de negocio es prominente, el énfasis recomienda Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , 00001 \ .
Consejos de riesgo: la política de crecimiento estable no es lo que se esperaba, la industria inmobiliaria acelera la exposición al riesgo
