Evento: los Estados Unidos publicaron las últimas cifras de inflación de febrero. El IPC aumentó un 7,9% año tras año y un 0,8% mes tras mes, superando las expectativas del mercado. El IPC básico aumentó un 6,4% año tras año y un 0,5% mes tras mes, un nuevo máximo desde 1982.
Conclusiones básicas:
1. El IPC estadounidense aumentó un 7,9% en febrero, superando las expectativas del mercado. En comparación con el mes pasado, la relación también aumentó, debido principalmente a la energía, los alimentos y otros elementos del anillo en comparación con el mes pasado han aumentado considerablemente. El IPC básico aumentó un 6,4% año tras año, en consonancia con las expectativas del mercado, en comparación con el mes pasado disminuyó un 0,1%. La divergencia entre los dos datos sugiere que la mayor parte de la inflación estadounidense se ha visto afectada por factores como la energía y los alimentos, posiblemente debido al rápido aumento de los precios mundiales de los productos básicos desde el conflicto ruso – ucraniano, lo que ha dado lugar a un aumento de los precios de la gasolina y los alimentos en los Estados Unidos. La disminución del IPC básico muestra que el impulso del crecimiento endógeno de la inflación en los Estados Unidos está disminuyendo, pero un IPC más fuerte relacionado con los servicios básicos podría ralentizar la tasa de disminución del IPC. En la actualidad, la situación de conflicto entre Rusia y Ucrania es incierta, y los Estados Unidos prohibirán las importaciones de petróleo ruso, por lo que el efecto de las sanciones sobre el aumento de los precios de la energía y los alimentos no se ha reflejado plenamente, la inflación máxima de los Estados Unidos puede no haber llegado. Más adelante, a medida que disminuya el impacto del conflicto geopolítico, la inflación estadounidense regresará gradualmente a sus fundamentos económicos, y la Reserva Federal seguirá su ritmo de austeridad monetaria.
2. Concretamente, Rusia y Ucrania son importantes fuentes mundiales de energía fósil y alimentos, desde el estallido del conflicto, las sanciones europeas y estadounidenses han dado lugar a un aumento de los precios mundiales de los productos básicos, lo que ha dado lugar a un aumento de los artículos energéticos de los Estados Unidos (año tras año + 25,6%) y los artículos alimentarios (año tras año + 7,9%). En cuanto a la energía, el aumento del 2,6% en comparación con el mes pasado se debió al aumento de los precios mundiales del petróleo crudo y a la fuerte demanda de viajes de los residentes estadounidenses. En cuanto a los alimentos, el anillo aumentó un 0,1% en comparación con el mes pasado, lo que indica que los precios han aumentado o se han transmitido al consumo diario de los residentes. Los datos básicos del IPC muestran que la inflación de los productos básicos sigue disminuyendo en los Estados Unidos y China. Cabe señalar que la mayor parte de la inflación de los servicios básicos aumentó en comparación con el mes pasado, lo que podría dar lugar a una inflación más fuerte en los Estados Unidos y a una disminución más rápida.
En cuanto a la energía, la relación entre la energía y el medio ambiente aumentó un 3,5% en febrero y un 2,6% en enero. La gasolina aumentó un 6,6% en comparación con enero y un 7,4% en comparación con enero. El combustible aumentó un 7,7% mes tras mes, un 1,8% menos que en enero. Las razones pueden ser dos: En primer lugar, el aumento de los precios del petróleo crudo causado por el conflicto ruso – ucraniano impulsó el aumento de los precios de la energía en los Estados Unidos; en segundo lugar, la desregulación de la epidemia, la demanda de viajes de los residentes estadounidenses sigue siendo fuerte, lo que conduce a un aumento continuo de los precios de la energía. A corto plazo, la inclusión de las importaciones rusas de petróleo crudo en las sanciones de los Estados Unidos podría dar lugar a un aumento de los precios de la energía, lo que podría apoyar la inflación energética.
En cuanto a los alimentos, los artículos alimentarios aumentaron un 7,9% en febrero, un 1,0% en comparación con enero y un 0,1% en comparación con enero, y la tasa de aumento ha aumentado durante dos meses consecutivos. Entre ellos, los alimentos para el hogar aumentaron un 8,6% año tras año y un 1,4% mes tras mes, lo que fue la razón principal que impulsó el aumento de los artículos alimentarios, y alcanzó el nivel más alto desde 1981, lo que indica que el aumento de los precios de los alimentos se ha transmitido al consumidor Diario.
En los datos básicos del IPC, el IPC básico aumentó un 6,4% y un 0,5% en febrero. El anillo cayó 0,1 puntos porcentuales en comparación con el mes pasado, lo que sugiere que el impulso endógeno de la inflación se está desacelerando. Aunque el número de vehículos de segunda mano aumentó un 41,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, disminuyó un 0,2% en comparación con el mes anterior, lo que representa una disminución de 1,7 puntos porcentuales durante tres meses consecutivos. En cuanto a los vehículos nuevos, un aumento del 12,4% con respecto al a ño anterior y del 0,3% con respecto al mes anterior podría deberse a la incapacidad de la cadena de suministro mundial para recuperarse eficazmente. Los servicios básicos aumentaron un 0,1% en comparación con enero, lo que indica una recuperación gradual del consumo de servicios de los residentes estadounidenses. El tráfico y el transporte aumentaron un 1,4%, la vivienda un 0,5% y los servicios médicos un 1%, respectivamente, en comparación con enero. En general, creemos que el nivel actual de inflación básica de los Estados Unidos se está desacelerando, pero puede ser difícil retroceder rápidamente.
3. A corto plazo, la energía de los Estados Unidos y los precios de la energía siguen aumentando, aunque el impulso de la inflación básica se ha ralentizado, pero sigue siendo fuerte, la tasa de caída puede ser más lenta. Por lo tanto, las presiones inflacionarias al alza en los ee.u u. Siguen existiendo, y el momento más “inflacionario” puede no haber llegado. Desde el punto de vista de la situación actual, la energía y Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) El Los Estados Unidos apoyan la inflación energética prohibiendo las importaciones de petróleo ruso o manteniendo altos los precios de la energía en China. En la actualidad, las importaciones de petróleo crudo de los Estados Unidos procedentes de Rusia representan alrededor del 3,8% de las importaciones totales de petróleo crudo de los Estados Unidos, aunque la cantidad total es pequeña, pero teniendo en cuenta que los Estados Unidos no pueden llenar rápidamente la brecha a corto plazo, y el conflicto ha dado lugar a una alta volatilidad de los precios internacionales del petróleo, los precios de la energía de China siguen estando bajo presión a corto plazo. Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Se espera que los productos básicos sigan disminuyendo, pero los servicios básicos pueden ser más sólidos, lo que conduce a una disminución relativamente lenta de la inflación básica general. En cuanto a los productos básicos, el índice de valor del vehículo usado de Mannheim de los Estados Unidos disminuyó un 2,1% con respecto al mes anterior, lo que indica que la tendencia actual a la baja de los precios de los vehículos usados continuará. El índice mundial de presión de la cadena de suministro (gscpi) de la Reserva Federal de Nueva York ha disminuido, lo que sugiere que la cadena mundial de suministro puede estar en proceso de reparación o que los precios de los vehículos nuevos podrían caer lentamente. En cuanto a los servicios básicos, dado que la baja elasticidad de los alquileres y la mayor capacidad de pago de un aumento más rápido de los salarios de los residentes de los Estados Unidos pueden dar lugar a un aumento sostenido de la relación entre los principales componentes de la vivienda, lo que puede dar lugar a una disminución o a una inflación muy lenta del IPC básico de los Estados Unidos, que puede superar las expectativas del mercado durante un período más largo. Por lo tanto, en general, la actual presión inflacionaria a corto plazo de los Estados Unidos es demasiado alta, su punto de inflexión inflacionario aún no ha llegado.
4. Juzgamos que la inflación seguirá aumentando en los Estados Unidos, y dado que Estados Unidos puede haber alcanzado el pleno empleo en la actualidad, la Reserva Federal anunciará un aumento de las tasas de interés en la reunión del FOMC de marzo, pero el primer aumento de las tasas de interés podría ser de 25 BP, más moderado, seguido de un ajuste basado en la inflación. Las cifras de febrero sobre el empleo no agrícola y la inflación, las dos cifras más importantes anteriores al FOMC en marzo, sugieren que el mercado laboral estadounidense puede haber alcanzado el pleno empleo y que la economía todavía se está recuperando constantemente, lo que impulsó a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés en marzo. En una audiencia reciente, Powell dijo que estaba a favor de un aumento de las tasas de interés de 25 BP en marzo, pero no descartó la posibilidad de un aumento de las tasas en cada reunión. Dado que la situación económica actual es compleja, los riesgos geopolíticos siguen fermentando y la epidemia mundial sigue propagándose, la Reserva Federal tal vez necesite evaluar continuamente los riesgos de inflación para mantener la flexibilidad de la política monetaria. En la actualidad, el conflicto ruso – ucraniano ha llevado a cabo varias rondas de negociaciones, se espera que el impacto se disipe gradualmente, las operaciones de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos seguirán regresando a los fundamentos económicos de los Estados Unidos. Creemos que, por norma, la Reserva Federal mantendrá su ritmo de austeridad, aumentando las tasas de interés entre tres y cuatro veces al a ño y reduciendo la escala en secuencia. Sin embargo, si se produjeran circunstancias extremas que condujeran a una inflación elevada en los Estados Unidos, la Reserva Federal aumentaría las tasas de interés entre cuatro y cinco veces al a ño y las reduciría más rápidamente, lo que ejercería una mayor presión sobre las acciones y la deuda de los Estados Unidos.
Indicación del riesgo
Las tensiones internacionales provocaron una inflación superior a las expectativas y el brote de covid – 19 se deterioró considerablemente.
