Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Resumen de los acontecimientos: el 8 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 114520 millones de yuan, un aumento del 12,9% con respecto al a ño anterior, los beneficios netos de 6.810 millones de yuan, un aumento del 59,9% con respecto al año anterior, los beneficios netos de 3.310 millones de yuan, un aumento del 219,2% con respecto al año anterior, el rendimiento se ajusta a nuestras expectativas.
Los ingresos finales, las dos principales áreas de tres grandes negocios tienen crecimiento, disco básico estable, la segunda curva de crecimiento de energía cinética abundante
A nivel regional, los ingresos del mercado chino ascendieron a 78.070 millones de yuan, un aumento del 14,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos del mercado internacional a 36.450 millones de yuan, un aumento del 9,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ingresos de China aumentó aún más al 68,2%.
En cuanto a los servicios, los ingresos de la red de operadores ascendieron a 75.710 millones de yuan, un aumento del 2,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se benefició principalmente del aumento de la cuota de licitación de China y de la expansión de los mercados de valores en el sudeste asiático en el extranjero. Los ingresos de las empresas gubernamentales ascendieron a 13.380 millones de yuan, un 16,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de las empresas gubernamentales chinas aumentaron más del 40% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, entre las que los ingresos de almacenamiento de servidores se duplicaron, el Centro de datos y la base de datos distribuida Gold DB entraron en la empresa principal y la influencia de la marca aumentó continuamente. Los ingresos de las empresas de consumo ascendieron a 25.730 millones de yuan, lo que representa un aumento del 59,2% con respecto al a ño anterior, de los cuales los ingresos de las terminales domésticas aumentaron más del 80% con respecto al año anterior y los ingresos de los teléfonos móviles aumentaron casi el 40% con respecto al año anterior.
Mirando hacia el futuro, Tian Yulong, portavoz del Ministerio de Industria y tecnología de la información, dijo que el objetivo de 22 años de construir más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) nuevas estaciones base 5G (654000 nuevas estaciones en 21 años), creemos que el objetivo es más razonable, de acuerdo con el ciclo de construcción 5G “lento y largo” de la ley. El 14º plan quinquenal de economía digital hace hincapié en la construcción de una banda ancha Gigabit, y la red fija también acoge con beneplácito las oportunidades de desarrollo. En el contexto del mantenimiento de la estabilidad total de la red de operadores y la optimización del patrón competitivo, la empresa es básicamente estable. En el desarrollo del mercado de negocios del Gobierno y la empresa, la empresa también ha logrado un avance en el futuro cercano, en la recolección de servidores de China Telecom Corporation Limited(601728) 2022 – 2023, es el único proveedor de 12 empresas que ha sido seleccionado para la contratación completa, creemos que la segunda curva de crecimiento representada por el negocio del Gobierno y la empresa en el futuro será vigorosa.
Mejora del margen bruto en comparación con el mismo per íodo del año anterior
El margen bruto total de 21 años de la empresa fue del 35,24%, un aumento de 3,63 PCT. Entre ellos, el margen bruto de la red de operadores fue de 42,45%, aumentó 8,66 PCT, el margen bruto de las empresas gubernamentales fue de 27,05%, disminuyó 1,77 PCT, el margen bruto de las empresas de consumo fue de 18,20%, disminuyó 5,38 PCT. En la actualidad, la cotización de los principales fabricantes tiende a ser racional, con el aumento continuo de la proporción de chips de auto – Investigación de la empresa y la confirmación gradual de los ingresos de los pedidos de estaciones base 5G en el segundo semestre de 21 años, se espera que el margen bruto de la red de operadores mejore aún más, y el margen bruto general de la empresa tiene más margen para mejorar.
Optimización de la estructura de costos, aumento de la tasa de gastos de I + D, estabilización de la tasa de gastos de ventas, disminución de la tasa de gastos de gestión.
La empresa siguió fortaleciendo la inversión en I + D en esferas clave como la 5G y la digitalización, consolidando la competitividad a largo plazo, invirtiendo 18.804 millones de yuan en I + D en todo el año, con una tasa de gastos de I + D del 16,42% y un aumento de 1,82 PCT en comparación con el año anterior. Aumentar la inversión de las empresas gubernamentales y los consumidores, la tasa de gastos de venta es del 7,63%, un aumento de 0,16 PCT. Al mismo tiempo, la eficiencia de la gestión también ha mejorado, la tasa de gastos de gestión es del 4,75%, una disminución de 0,17 PCT. Sugerencias de inversión: con el aumento de la tasa bruta de interés y la optimización de la estructura de costos, se espera que los beneficios de la empresa se liberen plenamente. Esperamos que el beneficio neto de 22 a 24 años de la empresa sea de 8.500 millones / 10.300 millones / 12.100 millones respectivamente, correspondiente a pe 14 veces / 12 veces / 10 veces, y el Centro de evaluación de la empresa en los últimos 5 años sea de 31 veces. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los gastos de capital de los operadores no están a la altura de las expectativas, el desarrollo de las empresas gubernamentales no está a la altura de las expectativas.
