Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) ( Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
Lámina de aluminio de batería: pista de crecimiento cíclico de activos ligeros, aceleración de la comercialización de iones de sodio para aumentar el espacio de mercado
La lámina de aluminio se utiliza ampliamente aguas abajo, y la batería de litio es la más preocupada. La lámina de aluminio se utiliza como colector de ánodo en la batería de litio, comúnmente conocida como lámina de aluminio de batería. Desde el punto de vista de la pista, la lámina de aluminio de la batería presenta características de activos ligeros y crecimiento cíclico:
Activos ligeros: a diferencia de los activos más pesados de cobre (600 – 700 millones de yuan de inversión de 10.000 toneladas), los activos de aluminio son más ligeros (menos de 100 millones de yuan de inversión de 10.000 toneladas). En el caso de los activos ligeros, el efecto de inversión de la lámina de aluminio de la batería es mejor, y el roic (beneficio unitario / inversión unitaria) es de aproximadamente el 53%.
Periodicidad: el costo directo de la lámina de aluminio de la batería representa alrededor del 85%, la principal materia prima es el aluminio a granel, el modo de fijación de precios basado en el costo del aluminio más.
Crecimiento: se beneficia del alto crecimiento del mercado de vehículos de nueva energía, la lámina de aluminio de la batería muestra crecimiento. Estimamos que la demanda mundial de láminas de aluminio de litio es de 320000 toneladas en 22 años y 97.000 toneladas en 25 años, con una tasa de crecimiento compuesto del 48%. Además, la lámina de aluminio se utiliza para recoger el líquido positivo y negativo de la batería de iones de sodio. Si la descarga comercial, la demanda de lámina de aluminio se incrementará en gran medida en el futuro.
El patrón de la industria de la lámina de aluminio de la batería se concentra, la oferta y la demanda dentro de la dimensión de 2 años son apretadas
A diferencia del patrón de dispersión de la lámina de cobre, el patrón de la lámina de aluminio de la batería está relativamente concentrado. La tasa de ocupación de los tres primeros mercados de la lámina de aluminio de la batería es del 69%, más del 30% para el electrodo positivo ternario y la lámina de cobre, más del 50% para el electrodo positivo de hierro – litio y el electrodo negativo.
Esperamos que la lámina de aluminio de la batería esté en un buen equilibrio de suministro en los próximos dos a ños. El aumento de la demanda de láminas de aluminio de batería es alto, pero el aumento de la oferta es lento, principalmente porque 1) el ciclo de expansión de la producción de láminas de aluminio de batería es largo, el período de entrega del equipo de los nuevos entrantes es de aproximadamente 1,5 – 2 años; Es muy difícil para los fabricantes tradicionales de láminas de aluminio cambiar de producción, lo que requiere tiempo para acumular tecnología; El ciclo de validación de los clientes a nivel de Gálibo es largo.
Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) : líder de la industria de láminas de aluminio de baterías, se espera que la cantidad aumente rápidamente en el futuro
La pérdida de 20 años es causada por el negocio tradicional y la pérdida de una sola vez, y 21 años se han convertido en ganancias. La empresa sufrió pérdidas en 20 años, principalmente en 1) el negocio tradicional de lámina de aluminio se vio afectado por la baja tasa de utilización de la capacidad, la filial Liansheng New Materials 20 años de pérdidas de 115 millones de yuan; Las pérdidas cambiarias de las exportaciones tradicionales de láminas de aluminio ascendieron a 42 millones de yuan;
La fluctuación del precio del aluminio causó una pérdida de 50 millones de yuan en futuros de productos básicos. En los tres primeros trimestres de 21 años, el beneficio neto de la madre fue de 260 millones de yuan.
Capacidad de Liberación acelerada + estructura de clientes de alta calidad, baterías de sodio para ampliar el espacio de mercado, el crecimiento futuro.
Capacidad & cliente: Estimamos que la capacidad efectiva de la empresa en 21, 22 años es de 60, 150000 toneladas. Los clientes incluyen Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , lgc, etc.
En el equipo, la tecnología sabe cómo acumular profundidad para reducir el costo. El período de expansión de la producción y la inversión unitaria son inferiores a los de sus pares, y el proceso de fundición y laminación de bajo costo se adopta en el extremo de producción.
Volumen de la batería de sodio, como empresa líder de la lámina de aluminio de la batería, la empresa se espera que se beneficie plenamente. Ningde lanzó la batería de iones de sodio en julio de 2021 y se espera que forme una cadena industrial básica en 2023. En diciembre de 2000, la empresa firmó un acuerdo marco de no menos de 512000 toneladas con Ningde en un plazo de cuatro a ños. Creemos que la lámina de aluminio se utiliza para recoger el líquido positivo y negativo de la batería de sodio, y la empresa se espera que se beneficie como líder.
Se espera que la empresa entregue 120000 toneladas de láminas de aluminio de baterías en 22 – 23 años, con un beneficio neto de 8,1 millones de yuan y 1,13 millones de yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta la estabilidad de la posición de liderazgo de la empresa y la buena estructura del cliente, se le dará una valoración de 30 X en 22 años, con un precio objetivo de 50 Yuan, que se cubrirá por primera vez y se le dará una “calificación de compra”.
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos no son esperadas, el riesgo de volatilidad de los precios del aluminio, el riesgo de volatilidad de los tipos de cambio, la liberación de la capacidad de la empresa no es esperada, la desviación de las previsiones.
