Introducción
En el marco de la estrategia tradicional de inversión en DDM, las variables económicas, políticas, beneficios y liquidez influyen en la fijación de precios de los activos a través de los extremos moleculares y denominadores, respectivamente.
¿Se ha establecido el Fondo de la política, hay espacio para el futuro?
La triple presión de la contracción de la demanda, el impacto de la oferta y el debilitamiento de las expectativas pone de relieve la necesidad urgente de una política de control anticíclico en la economía, y la demanda de un crecimiento estable también va de la "estabilidad como principal" a la "estabilidad en busca de progresos", lo que demuestra la confianza y la determinación del Gobierno en el macro control. Con la política monetaria amplia, el crédito amplio, la política fiscal amplia y otras expectativas se han cumplido continuamente, la determinación de proteger el crecimiento económico se ha confirmado constantemente, la política se ha establecido. ¿Los mercados no pueden dejar de preocuparse si hay espacio para el seguimiento? La respuesta es sí.
El 9 de enero, en el primer gran mercado α Disco medio posterior β》 Desde el punto de vista del macrociclo, este año y 2012 son más similares, y la presión económica de este año o más allá de 2012, por lo que la política de crecimiento estable también debe ser más fuerte. Por lo tanto, utilizando como referencia la historia, en 2011 - 2012 se llevó a cabo un total de tres rondas de reducción de las tasas de interés y dos reducciones de las tasas de interés, y luego se superpone la actual estructura social y financiera para optimizar, la inversión en infraestructura moderadamente avanzada para ser verificada, creemos que La actual ronda de políticas de crecimiento estable todavía tiene espacio para una mayor fuerza. Es probable que el ritmo y la intensidad de los estímulos de las políticas de seguimiento se ajusten más a la luz de la retroalimentación de los datos económicos, lo que significa que a corto plazo debería entrar en un "período de observación".
¿Las tasas de interés estadounidenses y canadienses son imperativas. Se está gestando un cambio en la liquidez China?
¿La liquidez y los beneficios son las dos ruedas motrices del mercado de valores, el giro de la política monetaria en el extranjero se está acercando gradualmente, la inflación es la variable central que afecta a la política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos en la actualidad, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos es imperativo, el giro de la política monetaria conducirá a la repatriación de la inversión extranjera a China, afectará a las acciones a? La respuesta es sí, hay algunas perturbaciones recientes, el impacto a largo plazo de la disminución marginal mensual es mínimo.
Básicamente lo dividimos en tres etapas: la etapa esperada de aumento de los tipos de interés (t0), la etapa de aterrizaje de aumento de los tipos de interés (T1, el primer aumento de los tipos de interés), la etapa de aplicación de la política del ciclo de aumento de los tipos de interés (T2, El segundo - Noveno aumento de los tipos de interés). A partir de los datos semanales de entrada neta, la inversión extranjera en la fase T0 tiene una retirada obvia, esta fase de la reacción más violenta; En la etapa T1 también hay salidas continuas, pero relativamente planas, lo que indica que el Fondo ha sido plenamente digerido; El efecto marginal se debilita en la fase t2. Desde el punto de vista de los datos de entrada neta de frecuencia mensual, el punto de vista anterior se confirma de la misma manera: la salida continua de la fase t0 y el aumento de la amplitud; En la etapa T1, el flujo de salida continuó, pero hubo una convergencia obvia. En la etapa T3, el impacto de la política monetaria en el extranjero en el capital extranjero sigue disminuyendo, o básicamente no se ve afectado, ya que el capital extranjero es la entrada neta en el mes en curso, sin excepción, se puede ver que hay un impacto a corto plazo, a largo plazo o volver a los Fundamentos de los beneficios.
¿En qué circunstancias se produjeron las grandes salidas de capital extranjero a lo largo de los años?
Resumimos la salida Net a de acciones continentales de más de 10.000 millones de dólares en un mes desde la apertura, un total de siete veces en la historia, desde el punto de vista de la salida de capital extranjero: 1) una amplia gama de cisnes negros bajo el impacto de la propagación del pánico (cisnes negros); Está directamente relacionado con China y afectará al futuro funcionamiento macroeconómico y a los beneficios de las microempresas (fricciones comerciales); Los dos puntos anteriores sólo conducirán a una retirada significativa o continua de la inversión extranjera, lo que tendrá un impacto negativo en el mercado.
En general, la aversión al riesgo se repite en la actualidad (el reciente conflicto geopolítico ruso - ucraniano, el 25 de febrero el conflicto bilateral se intensificó de nuevo, pero teniendo en cuenta que el conflicto geopolítico ruso - ucraniano no afecta directamente a China, no es necesario ser demasiado pesimista) + aumento previsto de las tasas de interés (A mediados de marzo, la reunión de la Reserva Federal de los Estados Unidos sobre las tasas de interés, puede acoger la primera ronda de aumento de las tasas de interés, la fase puede referirse a la fase T0 - T1, el rendimiento de las entradas de capital extranjero es plano), Ambos pueden dar lugar a un rendimiento negativo de la inversión extranjera en el futuro próximo, por lo que podemos hacer algunos arreglos y deducciones sobre la posible ruta de salida hacia el Norte sobre la base de la historia.
Elegimos la salida neta de las acciones continentales desde la apertura de la mayor amplitud de tres meses para peinar: desde el punto de vista de la salida de capital extranjero: tres salidas netas de las principales placas de alimentos y bebidas, electrodomésticos, electrónica, gran placa financiera; En el período de perturbación externa, parte de la salida de capital extranjero por diversos factores, pero la gran salida de capital al mismo tiempo no ha dado lugar a una fuerte caída de las placas relacionadas. Por otra parte, incluso en las comunicaciones, las computadoras, los medios de comunicación y otras salidas de la placa de TMT no son mucho, pero la sobrevaloración de las salidas de la placa de tecnología es fácil de causar pánico financiero continental, formando una fuerza de caída. En general, la salida de capital extranjero no es el factor central que conduce a la caída de la placa, la valoración es demasiado alta. En el contexto del actual aumento de las tasas de interés (fase T0 - T1) + conflicto geográfico periférico, se sugiere que los inversores eviten adecuadamente la valoración de la placa todavía alta.
El período de divulgación de los resultados está a la vuelta de la esquina.
En cuanto al estilo de mercado, hemos mencionado en varios informes de investigación de tendencias anteriores que se espera que las acciones a muestren las características primero grandes y luego pequeñas, en el análisis de liquidez de la sección anterior se sugirió que la reciente evitación adecuada de la valoración todavía está en la placa alta. A continuación, desde el punto de vista del valor de mercado, la valoración para observar el rendimiento actual de los beneficios, los fundamentos pueden formar apoyo.
1. Desde el punto de vista del rendimiento de la dimensión del valor de mercado: la tasa de anticipación del rendimiento de la super - capitalización de mercado representada por China Securities 100 es la más alta, por lo general la seguridad del rendimiento de las acciones de gran capitalización es mayor, y la capacidad de resistencia al riesgo es más fuerte en el mercado fluctuante. La tasa de crecimiento del beneficio neto de la pequeña capitalización de mercado y la pequeña capitalización de mercado es obviamente mayor que la de la gran capitalización de mercado y la gran capitalización de mercado. La tasa de crecimiento del rendimiento de la gran capitalización de mercado sigue siendo comparable a la de la pequeña capitalización de mercado y muestra un cierto Efecto de liderazgo.
2. Desde la perspectiva de la evaluación del rendimiento: de la baja relación P / e a la alta relación P / E, la tasa de anticipación del rendimiento disminuye gradualmente, el valor infravalorado tiene una mayor certeza del rendimiento. Por el contrario, las acciones individuales con baja relación P / e tienen una mayor elasticidad del rendimiento. Desde el punto de vista de la composición de los componentes, las acciones individuales con baja relación P / e en 2021 lograron una mayor tasa de crecimiento del rendimiento, principalmente debido a las grandes finanzas y las industrias procíclicas, como La industria química, el carbón y el acero.
En combinación con el valor de mercado y la valoración de estas dos dimensiones, el estilo de mercado más infravalorado tiene el apoyo básico de los beneficios. El rendimiento de las principales acciones del mercado es seguro, el crecimiento del rendimiento puede compararse con el de las pequeñas y medianas empresas, y la baja relación precio - beneficio de los fundamentos de la industria es buena, combinada con el crecimiento constante de las demandas actuales, con las características de ataque y defensa.
¿El mercado sigue moliendo Fondo, desde el Fondo de la política hasta el Fondo del mercado?
¿En la actualidad, el Fondo de la política ya se ha establecido, por lo que "el Fondo de la política" a "el Fondo del mercado" Cuánto tiempo se tarda en conducir el retraso?
En general, en 2012 y 2018, el desfase entre el "final de la política" y el "final del mercado" fue de aproximadamente 2 a 3 trimestres, y el final de la Ronda se estableció básicamente a finales del año pasado, por lo que esperamos que el final del mercado llegue en el segundo semestre. En general, no somos pesimistas sobre el futuro. La apertura de la próxima semana, se espera que el mercado se mantenga estable, hay perturbaciones externas a corto plazo, para evitar moderadamente la actual Alta sobrevaloración de la placa, debe volver a los fundamentos a largo plazo. En cuanto a la configuración, se recomienda a los inversores que la diseñen de dos maneras:
Bajo la triple presión de la economía, el escaso rendimiento de este año es seguro: un crecimiento estable puede atacar y defender. Desde el punto de vista de la formulación de la política a corto plazo, es imperativo que la inversión en infraestructura se lleve a cabo antes de lo previsto y moderadamente antes de lo previsto. En combinación con la macro, la política, la liquidez y otros aspectos generales, la búsqueda de los fundamentos, esperamos que el crecimiento constante siga siendo la línea principal del mercado, la configuración actual de una alta tasa de éxito alta probabilidad, seguir profundizando en un crecimiento estable y defendible, seguir prestando atención a las nuevas y antiguas infraestructuras y ampliar las oportunidades de la industria de consumo.
Después de un ajuste adecuado, la relación de precios de la reaparición de la escasez y el alto crecimiento: la distribución a largo plazo de las industrias dominantes. Utilizando como referencia el rendimiento de la inversión extranjera después de la perturbación del impacto, la placa de valor sobrevalorado no ha sido abandonada, la industria superior con la competitividad básica tiene una mejor resistencia al riesgo y a la volatilidad. Bajo la revolución energética, el camino de desarrollo de la nueva energía representada por "almacenamiento de hidrógeno en El paisaje" es largo y nevado, y el valor de la distribución a largo plazo se reproduce después del ajuste.
Consejos de riesgo: el conflicto geográfico supera las expectativas, la presión económica a la baja supera las expectativas, la promoción de políticas es inferior a las expectativas.
