La deuda nacional a largo plazo de los Estados Unidos no tiene una correlación negativa estable con la Cape.
¿Los tipos de interés más bajos conducen realmente a un múltiplo más alto de la valoración de las acciones? Elegimos un intervalo de 10 a ños que no se superpone en el mercado de capitales de los Estados Unidos, y dibujamos la tendencia de los tipos de interés de los bonos del Tesoro a largo plazo y la Cape seleccionando los tipos de interés en el intervalo para mostrar una tendencia consistente en la medida de lo posible.
La relación entre los tipos de interés más bajos a largo plazo y los múltiplos más altos de valoración de las acciones no es creíble. La correlación negativa entre los tipos de interés a largo plazo y la Cape en el mercado estadounidense en diferentes etapas no es obvia, y su coeficiente de correlación negativa es sólo de 0,22 ~ 0,24. Simplemente inferir que la sobrevaloración continua del mercado de valores a bajas tasas de interés tiene un 13% de probabilidad de error en un período de 10 a ños. El valor medio del coeficiente de correlación a 10 años entre 1920 y 2020 fue de – 0,24, y el período de investigación se prolongó. El valor medio del coeficiente de correlación a 20 años entre 1880 y 2020 fue de – 0,24, y el coeficiente de correlación a 5 años fue de – 0,22.
En los últimos 10 años, las tasas de interés a largo plazo de los Estados Unidos se han mantenido estables, mientras que la Cape ha estado aumentando, con un coeficiente de correlación de + 0,09. En comparación con los datos históricos, el rendimiento del mercado de capitales a largo plazo desde 1980 puede compararse en cierta medida con el de 1920 – 1940.
Qué pasa con los bajos tipos de interés y el aumento de la circulación monetaria – comparación 1920 – 1945
Cuando las tasas de interés de los Estados Unidos cayeron cerca de cero, la emisión de dinero aumentó dramáticamente, típicamente durante la década de 1930 y la crisis financiera de 2008 hasta la fecha. El denominador común de los dos es que hay dos descargas de agua: en la década de 1930, la circulación de la moneda estadounidense aumentó bruscamente, y alrededor de 1938 comenzó una nueva ronda de emisión de moneda; Frente a la crisis financiera de 2008, los Estados Unidos abrieron el modelo de exceso de divisas y volvieron a flexibilizar cuantitativamente en el contexto de la recesión de la epidemia de covid – 19 en 2020.
¿En este momento, el impacto del brote de covid – 19 se desvanecerá, y la Reserva Federal y el Gobierno de los Estados Unidos han liberado la moneda del día tendrá un impacto en la asignación de activos de gran categoría? La comparación de los resultados de las principales categorías de activos después de la segunda descarga de agua en 1940 puede ser reveladora. Creemos que es difícil crear otra oleada histórica de precios de los productos básicos, pero la inflación parece inevitable, y creemos que lo que debería beneficiar más en este momento es el aumento de los precios de los productos manufacturados. En el caso de las acciones estadounidenses, en comparación con los últimos 20 años y los 30 años de 1920 a 1950, la Cape y la emisión monetaria son similares. El contraste directo puede ser demasiado mecánico, pero hay que tener en cuenta que con la caída de la circulación monetaria estadounidense durante la segunda guerra mundial, el aumento de las tasas de interés, el mercado de valores sobre el múltiplo de pe cayó rápidamente. La historia podría repetirse una vez que la Reserva Federal haya iniciado el proceso de aumento y reducción de las tasas de interés.
Indicación del riesgo
El aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos es anterior o inferior a lo previsto; Desaceleración del crecimiento económico mundial; Error causado por el calibre estadístico de los datos históricos.
