Evento: 2.26 Estados Unidos y Europa declaran que algunos bancos rusos han eliminado el sistema SWIFT; 3.2 La UE publica una list A de siete bancos rusos excluidos.
Conclusiones básicas: en el informe anterior analizamos el impacto de la escalada del conflicto ruso – ucraniano en la economía mundial, la inflación mundial, los precios de los activos y el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Sobre esta base, el documento se centra en la forma en que las últimas sanciones afectan a la cadena industrial y sugiere que se preste especial atención a las cuatro cadenas industriales de energía, metales, agricultura y Ciencia y tecnología.
1. En la actualidad, las sanciones europeas y estadounidenses contra Rusia se centran principalmente en las finanzas, la Ciencia y la tecnología, el transporte y otras esferas; En el sector de la energía, las sanciones estadounidenses y europeas y las contramedidas rusas son más moderadas, pero si el conflicto se intensifica aún más, es probable que sea difícil hacerlo. Concretamente, en primer lugar, las sanciones en el ámbito financiero son principalmente tres: 1) congelar los activos en el extranjero de instituciones y personas, incluido el Banco Central ruso y el Presidente Putin; Prohibir a las instituciones o personas nacionales la compra de activos rusos con el fin de restringir la financiación rusa en el extranjero; Prohibir a algunos bancos rusos el uso del sistema SWIFT. En segundo lugar, las sanciones en la esfera de la Ciencia y la tecnología incluyen principalmente el embargo comercial de productos de alta tecnología, como la electrónica, los semiconductores y las computadoras. Las sanciones en la esfera del tráfico incluyen principalmente el cierre del espacio aéreo de los Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido, el Canadá y otros países y regiones a Rusia. En tercer lugar, en el sector de la energía, las sanciones estadounidenses y europeas y las contramedidas rusas han sido más restrictivas, por ejemplo, el 28 de febrero Gazprom dijo que “sigue transportando gas a Europa a través de oleoductos de tránsito ucranianos”, y el 2 de marzo la Unión Europea no utilizó la Caja de ahorros rusa de los países de la Unión Europea para pagar el petróleo crudo y el gas. Gazprom fue eliminado del sistema SWIFT; El 1 de marzo, los Estados Unidos dijeron que “el Gobierno de los Estados Unidos no prohíbe a sus empresas comprar energía rusa, pero acoge con beneplácito la negativa a comprar” y señalaron que las sanciones contra las exportaciones rusas de petróleo “siguen en la Mesa de negociaciones y no están excluidas”.
¿2. Cómo afecta la escalada de las sanciones contra Rusia a la cadena industrial mundial? Focus on Energy, metal, Agriculture, Science and Technology
Energía: si las sanciones siguen aumentando, los precios de la energía, como el petróleo crudo, el gas natural y el carbón, probablemente aumentarán aún más
Petróleo: se prevé que la contracción de la oferta dé lugar a un aumento sustancial de los precios del petróleo en un futuro próximo. La producción media diaria de petróleo crudo ruso en 2018 – 2020 fue de aproximadamente 11.303000 barriles, lo que representa una proporción estable del 12,2% en todo el mundo. El valor medio de las exportaciones es de 5.038000 barriles diarios, lo que representa aproximadamente el 11,3% de la cuota mundial. La proporción de petróleo crudo ruso vendido a Europa es de alrededor del 53,8%, lo que representa alrededor del 27% de las importaciones europeas de petróleo crudo (2019). En circunstancias extremas, si se excluyen las exportaciones de energía de Rusia del sistema SWIFT y se hace referencia a la experiencia iraní en 2012 y 2018, el número de exportaciones de petróleo crudo iraní disminuyó un 42,2%, un 64,8% y un 53,5%, respectivamente, en el año siguiente a las sanciones (es decir, en 2013 y 2019). Si se tradujera linealmente en la misma proporción, significaría una disminución de las exportaciones rusas de petróleo crudo de 2.488000 barriles diarios y una mayor brecha entre la oferta y la demanda mundiales, lo que aumentaría los precios del petróleo a corto plazo a niveles elevados y aumentaría las presiones inflacionarias mundiales (para más detalles, véase el informe anterior sobre Los cuatro efectos de la escalada del conflicto ruso – ucraniano).
Gas: más del 40% de las importaciones de gas de Europa provienen de Rusia. Si las sanciones continúan aumentando, los precios del gas en Europa podrían subir aún más, lo que podría arrastrar a la economía europea. La producción media diaria de gas natural ruso en 2018 – 2020 es de aproximadamente 1.810 millones de metros cúbicos, y la cuota mundial se mantiene estable en alrededor del 17%. Las exportaciones anuales medias de gas natural ascendieron a 237400 millones de metros cúbicos, lo que representa alrededor del 18,4% de las exportaciones mundiales de gas, de las cuales alrededor del 80% se exportaron a Europa y más del 40% de las importaciones europeas de gas. Si las sanciones de seguimiento siguen aumentando, la escasez de gas en Europa se agravará aún más, lo que a su vez retrasará la economía europea.
Carbón: el desequilibrio entre la oferta y la demanda de carbón fuera de Rusia puede agravarse a corto plazo, y el precio del carbón en el extranjero puede aumentar aún más, lo que agrava la “inversión” del precio del carbón de China y el precio del carbón importado, lo que retrasa las importaciones de carbón de China. Para el mundo, Rusia es un importante exportador de carbón, en los últimos tres a ños (2019 – 2021) las exportaciones de carbón ruso se mantuvieron básicamente estables en unos 210 millones de toneladas, ocupando el tercer lugar en el mundo. Japón y Corea del Sur han dicho recientemente que es probable que dejen de importar carbón de Rusia (de las cuales Japón y Corea del Sur importan 1,74 millones de toneladas y 21,95 millones de toneladas de carbón de Rusia en 2021), y el Ministro de economía alemán ha dicho que “después de las operaciones militares rusas en Ucrania, Alemania tendrá que comprar gas y carbón de otros países”. Esto significa que parte de la demand a de carbón podría trasladarse a otros lugares, excepto Rusia (principalmente Indonesia, Australia y Sudáfrica), mientras que algunos países europeos, como Alemania, han anunciado planes para reiniciar las centrales eléctricas de carbón debido a los altos precios del gas. En consecuencia, es probable que se intensifique el desequilibrio entre la oferta y la demanda de carbón fuera de Rusia, lo que también aumentará los precios del carbón en el extranjero. Para China, el carbón importado de Rusia representó el 17,6% en 2021 y el 82,4% fuera de Rusia. Teniendo en cuenta la limitación de la capacidad de transporte a corto plazo, las importaciones chinas de carbón de Rusia apenas pueden aumentar significativamente, y dado que es probable que los precios del carbón fuera de Rusia sigan aumentando, lo que significa que los precios del carbón de China y los precios del carbón importado pueden seguir “colgando al revés”, lo que retrasa las importaciones chinas de carbón.
Metales: el conflicto ruso – ucraniano puede exacerbar el desequilibrio mundial entre la oferta y la demanda, y los precios de los metales siguen estando bajo presión al alza
Metales no ferrosos: el desequilibrio entre la oferta y la demanda se agrava por dos vías: En primer lugar, Rusia es un importante productor y exportador mundial de metales no ferrosos, por ejemplo, Rusia es el segundo mayor productor mundial de aluminio bruto (6%) y el primer exportador mundial de lingotes de aluminio (17%) durante las sanciones estadounidenses contra RusAl (el mayor productor ruso de aluminio bruto) en 2018; Los precios del aluminio LME aumentaron más del 30% en 10 días de negociación. En segundo lugar, el consumo de energía de la producción de metales no ferrosos, como el aluminio electrolítico, es enorme (el consumo de electricidad por tonelada de aluminio electrolítico es de unos 135000 grados). El conflicto entre Rusia y Ucrania ha dado lugar a un aumento sustancial de los precios del gas natural en Europa y a un posible aumento de los precios de la electricidad, lo que ha dado lugar a que los productores europeos se vean obligados a reducir la producción. Por ejemplo, 2021q4, debido al aumento de los precios de la energía, la reducción de la producción de aluminio electrolítico en Europa superó las Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, lo que representa alrededor del 15% de la capacidad construida en Europa occidental. Cabe señalar que los Estados Unidos prestan más atención a las cuestiones energéticas y menos atención a los metales no ferrosos. Dado que los Estados Unidos tienen un precedente de sanciones contra RusAl en 2018, queda por ver si se impondrán sanciones posteriores a los metales no ferrosos rusos.
Metales ferrosos: el desequilibrio entre la oferta y la demanda mundiales de acero se ha intensificado aún más, aumentando así los precios internacionales del acero. En los últimos tres años, la producción media de acero bruto en Rusia y Ucrania ha sido de 73,11 millones de toneladas y 20,94 millones de toneladas, respectivamente, lo que representa el 3,8% y el 1,1% de la producción mundial. Las exportaciones de productos semiacabados de acero de los dos países representaron el 19,8% y el 11,2% de las exportaciones mundiales, respectivamente. Sin embargo, habida cuenta de la situación actual y de las posibles sanciones y contramedidas futuras, como la reciente declaración de schewell Steel de Rusia de que se ha detenido el suministro de productos siderúrgicos a la UE, es probable que parte de la demanda de acero de la UE se vea obligada a desplazarse a otras regiones, aumentando así Los desequilibrios mundiales entre la oferta y la demanda de acero y aumentando así los precios internacionales del acero.
Agricultura: el conflicto ruso – ucraniano afectará a la producción y el suministro mundiales de alimentos de dos maneras, pero se espera que tenga un impacto limitado en China. Para el mundo, Rusia, Ucrania y Belarús (aliados rusos, partes de las sanciones europeas y estadounidenses también se aplican a Belarús) son los principales exportadores mundiales de alimentos, por ejemplo, en los últimos tres años los tres países mencionados representaron alrededor del 55,6% de las exportaciones mundiales de girasol, el 26,1% de las exportaciones mundiales de trigo y el 14,5% de las exportaciones mundiales de maíz.
El conflicto ruso – ucraniano y la escalada de las sanciones pueden aumentar significativamente los precios internacionales de los alimentos a corto plazo, refiriéndose a la crisis de Crimea de 2014, los precios internacionales del trigo aumentaron un 17,2% en un mes. En segundo lugar, los tres países mencionados son los principales productores y exportadores mundiales de fertilizantes químicos, en los últimos tres años, las exportaciones mundiales de fertilizantes potásicos representaron alrededor del 37,7% y las exportaciones mundiales de fertilizantes nitrogenados representaron alrededor del 14,4%. En el futuro, si los precios de los fertilizantes siguen superando las expectativas, la producción de alimentos también se verá obstaculizada. Para China, la tasa de autosuficiencia de los tres principales cereales, como el arroz, el trigo y el maíz, es superior al 90%, la Dependencia de las importaciones no es alta, y se espera que el conflicto ruso – ucraniano tenga un impacto limitado en el suministro de alimentos de China. Sin embargo, en términos marginales, puede ser necesario prestar atención al hecho de que el maíz es un alimento importante para los cerdos vivos, y si el precio del maíz importado aumenta considerablemente (en particular, en 2021 China importó 8,24 millones de toneladas de maíz de Ucrania, lo que representa el 29,1% de las importaciones de maíz de China), podría aumentar en cierta medida las pérdidas de las empresas de cría de cerdos vivos y acelerar la reducción de la capacidad.
Ciencia y Tecnología (electrónica, semiconductores, cadena de la industria automotriz): Rusia, Ucrania es un importante productor mundial de gases nobles, neón, kryptón, xenón y otros materiales clave para la fabricación de chips. En particular, Ucrania representa alrededor del 70% del neón mundial y más del 90% del neón de semiconductores de los Estados Unidos. Tras el estallido del conflicto ruso – ucraniano, los precios del neón en China aumentaron de 1.250 Yuan / m3 a finales de enero a 3.250 Yuan / m3. Si la duración del conflicto ruso – ucraniano supera las expectativas, los precios de los gases nobles, como el neón, pueden seguir siendo elevados, lo que agrava la “falta de núcleo” mundial y arrastra la cadena industrial conexa, como los automóviles y la electrónica.
Risk Suggestion: Russian – Russian Conflict overexpected Evolution
