Puntos de inversión:
De vuelta a la fuente, la tarea de rectificación de las existencias se ha completado básicamente: el grado de transformación del valor neto de los productos financieros sigue aumentando. A finales de 2021, la escala de supervivencia de los productos financieros netos era de 26,96 billones de yuan, lo que representaba el 92,97%, un aumento del 25,7% con respecto al mismo período de 2020. La escala de los productos financieros garantizados se ha reducido a cero y se han roto gradualmente las expectativas del mercado. La financiación interbancaria se redujo a 54.100 millones de yuan, lo que representa una disminución del 97,52% con respecto a las nuevas normas de gestión de activos. Las operaciones de alto riesgo, como la reducción de la anidación de varios niveles, la anidación compleja y la puesta en común, se resuelven y limpian, los fondos se vuelven ociosos y la situación real se invierte fundamentalmente.
El primer año de desarrollo de la financiación bancaria: 301 instituciones bancarias y 21 empresas financieras de todo el país tienen productos financieros existentes, el saldo restante es de 29 billones de yuan, un aumento del 12,14%. Se aprobaron 29 empresas financieras. Los bancos pequeños y medianos participan en el negocio financiero a través de la Agencia. El plazo de los productos financieros se amplía gradualmente para que los productos públicos adquieran una ventaja absoluta. La configuración de los productos financieros se basa principalmente en la categoría de ingresos fijos, los productos fof se desarrollan rápidamente.
Prestar atención al rápido crecimiento de las empresas de ciclo débil: de acuerdo con nuestro juicio en la estrategia de inversión bancaria 2022, no importa la escala o la probabilidad de que el margen de interés neto supere las expectativas no es grande. Sin embargo, la tendencia de diversificación de los productos y las ventajas naturales de los canales, representadas por las filiales financieras, impulsarán la expansión de la escala financiera y la mejora de la concentración de todo el sistema bancario, y aportarán a los bancos ingresos considerables no relacionados con los intereses, que en sí mismos son más estables que Los ingresos por intereses. Además, los bancos también aumentan el rendimiento de los ingresos al proporcionar gestión de la liquidez.
Underestimated or implied potential Risk: Current static Assessment of the Plate is only pb0. 64 veces, creemos que el riesgo potencial está implícito. Se espera que el crecimiento del crédito sea más equilibrado en el futuro. Además, los reguladores dicen que impiden que los riesgos financieros secundarios se generen en el proceso de eliminación de riesgos en otras áreas. Anticipar el riesgo de stock o ser más cauteloso. En cuanto al riesgo incremental, el crédito incremental en los últimos dos años se ha incrementado en gran medida en el Gobierno y los residentes, y el riesgo es relativamente controlable. Las perturbaciones en la calidad de los activos bancarios también son limitadas. En 2021, algunos bancos aumentaron la provisión de activos no crediticios. Teniendo en cuenta que las nuevas normas de gestión de activos están llegando a su fin y que el Estado de rendimiento de los activos está cerrado, la provisión para esta parte puede reducirse. En conclusión, esperamos que el año próximo se mantenga el mismo nivel o ligeramente inferior al de este año, y que el impacto en los márgenes de beneficio sea relativamente controlable.
Estrategia de inversión: las perspectivas para 2022, o la calidad esperada de los activos, algunas acciones o la oportunidad de mejorar la valoración de la placa. En cuanto a la elección de las acciones individuales, sugerimos que nos centremos en dos líneas principales: En primer lugar, bajo la influencia del ciclo macroeconómico descendente, sugerimos que nos centremos en las empresas con un ciclo relativamente débil y un crecimiento estable. En segundo lugar, centrarse en la mejora continua de los fundamentos y en las empresas que se espera que aumenten las valoraciones.
Factores de riesgo: el riesgo de deuda se liquida rápidamente, lo que da lugar a un aumento sustancial de los diferenciales de crédito. Si la situación epidémica causa repetidamente que la economía general siga debilitándose, los ingresos de las empresas se deterioren significativamente, el sector bancario experimentará fluctuaciones del rendimiento.
