Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 1.338 millones de yuan, un aumento del 213,7% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 501 millones de yuan, un aumento del 197,3% con respecto al año anterior, el beneficio neto no deducible fue de 460 millones de yuan, un aumento del 215,3% con respecto al año anterior y eps6. 25 yuanes. 2021q4, la empresa logró ingresos de 450 millones de yuan, un aumento interanual del 225,7%, el beneficio neto de la madre 167 millones de yuan, un aumento interanual del 206,9%. Se propone un dividendo en efectivo de 2,5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
Los envíos de compuestos de matriz de carbono aumentaron considerablemente, lo que impulsó un alto rendimiento. En 2021, la empresa vendió 1.553 toneladas de compuestos avanzados de matriz de carbono, un aumento del 246,36% con respecto al a ño anterior, los ingresos de un kilogramo de 860 Yuan, una disminución del 8% con respecto al año anterior, el aumento de las ventas impulsó el rápido crecimiento de la escala de ingresos de la empresa. En 2021q4, las ventas y la producción de compuestos de matriz de carbono de la empresa son de aproximadamente 536 toneladas y 519 toneladas, respectivamente, y los ingresos correspondientes por kilogramo son de aproximadamente 840 Yuan. A finales de 2021, la cantidad de pedidos en mano de la empresa era de 973 millones de yuan (impuestos incluidos).
La tasa de beneficio bruto disminuyó ligeramente y el efecto de escala dio lugar a una reducción significativa de la tasa de gastos. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 57,27%, una disminución de 5,67 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la disminución de los precios de los productos compuestos a base de carbono y al aumento de los costos. Como se ha mencionado anteriormente, el precio de un solo kilogramo se reducirá en un 8% en 2021; En 2021, el costo unitario de un kilogramo fue de 368 Yuan, un aumento del 6% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales el costo unitario directo de los materiales aumentó significativamente, mientras que el costo unitario de la mano de obra y la fabricación disminuyó ligeramente. La fibra de carbono es la principal materia prima de la empresa. Según los datos revelados, el precio unitario medio de compra de fibra de carbono de la empresa fue de 199600 Yuan / tonelada en enero – septiembre de 2021, un 14,28% más que el precio unitario medio de compra de 174700 Yuan / tonelada en 2020. Desde el punto de vista de los gastos, el rápido aumento de la escala de ingresos tiene un efecto diluido en la tasa de gastos, y la tasa de gastos de las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo y las finanzas totales en 2021 es del 15,4%, lo que representa una disminución del 5,1% con respecto al a ño anterior; En 2021, los gastos relacionados con los incentivos de capital ascendieron a unos 57 millones de yuan, lo que representa el 4,2% de los ingresos totales.
Ampliar continuamente la capacidad de producción y consolidar la posición de liderazgo. La producción de 2021q4 ha superado las 500 toneladas, y se estima que la capacidad total de producción de compuestos de matriz de carbono de la empresa ha alcanzado las 2.000 toneladas a finales de 2021. According to the company ‘s fixed increase Scheme, the Follow – up proposed issue of shares not more than 12 Million, the raised Fund not more than 3.103 million Yuan, mainly used for the Construction of 1500 tons of High Purity and large – SIZE Advanced Carbon Matrix Composite Capacity Expansion Project; Los productos del proyecto se utilizan principalmente en el campo de las obleas de silicio de tipo N, con mayor pureza y mayor tamaño. En comparación con el campo de las obleas de silicio de tipo P, los requisitos del proceso de purificación son más altos (más equipos de purificación, más tiempo de purificación, etc.). Con la posterior puesta en marcha del proyecto de aumento de la oferta, la capacidad total de producción de la empresa aumentará aún más en gran medida, y se espera que los compuestos de matriz de carbono de silicio de tipo n ocupen el primer lugar.
El equilibrio de la estructura del cliente y la iteración de la tecnología de obleas de silicio impulsan la demanda de campo térmico. En 2021, los cinco principales clientes de la empresa fueron Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) , Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) , Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) \\ \\ \\ \\ \\ \\ \\ \\, Desde el punto de vista de la demanda, según las previsiones de la Asociación de la industria fotovoltaica de China, la permeabilidad de las obleas de silicio de gran tamaño aumentará rápidamente, y se espera que la proporción total de 182 y 210 obleas de silicio alcance el 75% en 2022, con un aumento anual de aproximadamente 30 puntos porcentuales; Además, la demanda de obleas de silicio de tipo n aumentará rápidamente, y se espera que la permeabilidad de las baterías de tipo n alcance el 13% en 2022, un aumento de aproximadamente el 10% en comparación con el mismo período del año anterior; Estas tendencias industriales aumentarán la demanda de nuevos campos de carbono y calor y la demanda de renovación.
Ampliar la gama de aplicaciones y productos para crear un nuevo punto de crecimiento. En la actualidad, los productos de la empresa se utilizan principalmente en el sistema de campo térmico de fabricación de silicio cristalino en el campo fotovoltaico. Sobre la base de la acumulación y el desarrollo continuo de la tecnología de sustrato común, el mecanismo de preparación y el equipo básico de materiales a base de carbono de la empresa, se están ampliando gradualmente las aplicaciones en semiconductores, tratamiento térmico a alta temperatura y en pilas de combustible de hidrógeno, frenos de fricción y otros campos. En 2021, Hunan jinbo Hydrogen Technology Co., Ltd. Y Hunan jinbo Carbon Ceramic Technology Co., Ltd. Fueron establecidas como subsidiarias de propiedad total para ampliar la aplicación del mercado en el campo de la energía de hidrógeno y el frenado de fricción. En la actualidad, la investigación y el desarrollo de algunas nuevas tecnologías se han completado y la validación de nuevos productos relacionados se ha iniciado. En el futuro, la energía de hidrógeno y el producto de frenado de fricción se espera que se conviertan en el nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Recomendaciones de inversión. Teniendo en cuenta la situación de la oferta y la demanda, ajustar ligeramente las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2023 sea de 688890 millones de yuan (valor previsto Original: 658875 millones de yuan), EPS: 8,57,11,19 Yuan, dinámica pe32. 5, 24,9 veces. Los compuestos de matriz de carbono tienen un gran espacio de crecimiento en muchos campos, como la energía fotovoltaica, etc. la empresa tiene una fuerte competitividad en el campo de los compuestos de matriz de carbono y mantiene la calificación de “recomendación” de la empresa.
Consejos de riesgo. La demanda de la industria fotovoltaica se ve afectada por la política Verde, la macroeconomía, la epidemia de covid – 19 y muchos otros factores, y existe el riesgo de que la nueva instalación fotovoltaica no esté a la altura de las expectativas. La empresa está explorando activamente la energía del hidrógeno, el carbono / cerámica y otros negocios, hay un riesgo menor de lo esperado. En la actualidad, los compuestos fotovoltaicos a base de carbono tienen menos participantes y un mejor patrón de competencia. Si la empresa no puede mantener y ampliar continuamente su ventaja competitiva, el actual alto nivel de margen bruto puede ser difícil de mantener.
